海通国际:中国人寿(601628)-公司季报点评:代理人队伍量稳质升,NBV实现近年来最高增速
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中国人寿(601628)
投资要点:
【事件】中国人寿发布2024年一季度业绩:2024年起国寿开始执行新会计准则,2024Q1归母净利润206亿元,同比-9.3%;Q1末归母净资产4804亿元,较年初+46.6%,主要受会计准则变动以及报告期内综合收益总额的共同影响。
寿险:新单结构显著改善,可比口径下NBV实现近年来最高增长。1)新单保费结构明显优化。一季度新单保费1124亿元,同比-4.4%。其中首年期交保费748亿元,同比+4.7%;十年及以上期交保费252亿元,同比+25.4%,占首年期交比重达33.7%,同比提升5.6pct。2)在中长期期交业务较快增长、降本增效的带动下,一季度可比口径下NBV同比+26.3%,为近年来最高增速,我们预计公司NBVmargin亦有显著提升。
人力:代理人队伍量稳质升,人均产能显著提高。1)队伍规模企稳态势巩固。总人力2023Q1、2023年末、2024Q1分别为72.2万人、69.4万人、67.9万人,同比-6.0%,较年初-2.2%。个险人力2023Q1、2023年末、2024Q1分别66.2万人、63.4万人、62.2万人,同比-6.0
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