万和证券：味知香（605089）-B端需求恢复，毛利率逐步改善

味知香(605089)投资要点事件：2023H1公司实现营业收入4.17亿元，同比增长10.30%；归母净利润0.75亿元，同比增长6.12%；扣非归母净利润0.73亿元，同比增长18.17%。2Q23收入2.15亿元，同比增长11.94%；归母净利润0.39亿元，同比增长12.59%；扣非归母净利润0.38亿元，同比增长22.88%。B端需求恢复，C端增速有所放缓。公司销售渠道主要分为C端零售渠道和B端批发渠道，其中C端按照公司管理政策、品牌授权和客户条件的不同分为经销店和加盟店。C端主要从公司采购“味知香”品牌产品后销售给个人消费者，主要覆盖多区域菜市场、农贸市等；B端客户一般从事冷冻食品批发业务，此类客户主要从公司采购“馔玉”品牌产品后销售给酒店、餐厅、食堂等客户。2023Q2公司零售加盟/批发/直销渠道实现收入1.39/0.61/0.04亿，分别同比+1.8%/+22.8%/+85.0%，其中C端加盟店/经销店实现营收1.13/0.26亿元，分别同比+11.6%/-26.6%，商超渠道Q2实现收入780万元，环比增长28.4%。Q2季度批发客户净增长44家，叠加去年同期低基数及