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德邦证券:润本股份:23&24Q1利润率维持高位,静待Q2旺季驱蚊及防晒表现.pdf |
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润本股份(603193)
投资要点
润本股份23&24Q1增长加速,盈利能力上行。1)2023年:实现营收10.33亿/+20.66%,归母净利润2.26亿/+41.23%,扣非归母净利2.19亿/+41.64%,业绩落在此前业绩预告中值;2)23Q4:营收2.09亿/+19.72%,归母净利润0.45亿/+58.54%,扣非归母净利0.42亿;3)24Q1:营收1.67亿/+10.02%,归母净利润0.35亿/+67.93%,扣非归母净利0.31亿/+45.36%,预计Q1受到天气影响驱蚊需求,毛利率达55.69%/+2.85pcts,我们预计得益于高毛利产品占比提升;费用控制稳定,销售/管理/研发费率分别为30.15%/+1.2pct、4.32%/-0.3pct、4.13%/+0.4pct,公司利息收入贡献1046万,占营收比例达6.28%,综合看24Q1归母净利率维持21.28%的高位水平。
抖音渠道高增长,积极开拓KA及CS渠道。1)线上渠道2023年营收占比超75%,其中线上直销/线上平台经销/线上平台代销分别实现收入6.20/1.34/0.30亿,同比增长20.15%/8.
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