中航证券：非银金融：国联证券发行股份购买资产并募集配套资金事件点评：并购重组加速推进，关注行业“并购”主线

事件： 5月14日晚，国联证券发布公告，拟通过发行A股股份的方式向国联集团、沣泉峪等46名交易对方购买其合计持有的民生证券100.00%股份，并募集配套资金。本次发行价格11.31元/股，募集配套资金总额不超过人民币20亿元（含本数），且发行A股股份数量不超过2.5亿股（含本数），本次交易募集配套资金扣除中介机构费用及交易税费后，拟用于发展民生证券业务。 点评： 国联证券综合实力大幅提升 满足公司资本补充需求。2022年以来，券商再融资渠道收紧，而2023年以来，权益市场大幅震荡导致券商重资产业务，尤其是自营业务业绩贡献大幅提升，叠加多家券商为提升投资者信心，加大回购力度，券商资本补充压力增加。根据2023年财务数据显示，两家券商合并之后，国联证券资产规模共1470.71亿元，净资产规模共339.52亿元，且后续将募集资金总额不超过人民币20亿元用于发展民生证券业务，国联证券资产实力有望升至20位附近，重资产业务实力有望进一步提升。 盈利能力大幅提升。根据2023年年报数据测算，整合后的国联证券营业收入和净利润可以达到67.54亿元、13.58亿元，行业排名分别较整合前的国联证券提升1