民生证券：钱江摩托（000913）-系列点评二：Q1业绩超预期出海进程提速

钱江摩托(000913) 事件概述。公司披露2024年第一季度报告，2024Q1营收13.5亿元，同比+0.9%，环比+34.6%；归母净利1.4亿元，同比+89.1%，环比+158.7%；扣非归母净利1.2亿元，同比+57.3%，环比+84.1%。 出口显著提速盈利水平大幅度改善。1）营收端：公司2024Q1营业收入13.5亿元，同比微增，环比+34.6%，环比大幅度增长主要原因为出口提速：据中国摩托车商会数据，公司24Q1内销/外销分别3.8/6.2万辆，同比分别-37.8%/+100.9%，环比分别+0.3%/+23.5%。内外销合计10.0万辆，其中250cc+销量2.6万辆，大排量市场份额稳居国内头名；2）利润端：2024Q1归母净利润1.4亿元，同比+89.1%，超预期，我们认为同环比大增主要原因为： ①公司出口业务显著提速，带动公司整体盈利水平同比向上；②政府补助等其他收益进一步增厚利润；3）费用端：2024Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别3.1%/4.3%/5.2%/-2.2%，较2023年全年分别-1.2/-1.1/-1.2/+1.5pct。 摩托车：产品定义