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财信证券:三七互娱(002555)-短期业绩低于预期,分红频次提升.pdf |
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三七互娱(002555)
投资要点:
公司发布2023年报和2024一季报业绩预告。2023年实现营收、归母净利润165.47亿元、26.59亿元,同比增速分别为0.86%、-10.01%;2023Q4实现营收45.04亿元,同比减少4.74%、环比增长5.17%;归母净利润4.66亿元,同比和环比分别减少33.17%、51.74%。预计2024Q1营收同比增长超25%;归母净利润6亿元-6.5亿元,同比减少22.58%-16.13%、环比增长30%-40%。
新游上线投放增多导致短期盈利下滑。新游上线、代理游戏收入占比提升等导致公司成本提升、销售费用率走高。2023年公司游戏行业成本33.92亿元,同比增长11.25%;其中,游戏分成、服务器成本、版权金摊销分别为30.46亿元、2.11亿元、1.06亿元,同比分别增长10.33%、9.64%、62.50%;销售/管理/研发费用率同比分别变化1.71pct、0.37pct、-1.20pct;毛利率、净利率分别为79.50%、15.92%,同比分别减少1.91pct、1.82pct。海外方面,公司位列中国厂商出海第一梯队,2023年境外
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