中国银河：汽车行业行业周报：“以旧换新”补贴政策预期下持币观望情绪升高，造成4月终端库存水平上升

核心观点： 本周观点更新 据乘联会数据，4月狭义乘用车市场零售153.2万辆，同比-5.7%，环比-9.4%；批发195.2万辆，同比+9.8%，环比-11.1%，零售端的走弱表明了“以旧补贴”政策预期给消费者带来的持币观望情绪的增加，批发端同比的继续增长表明经销商对政策落地后的市场购车情绪的乐观态度。据中国汽车流通协会数据，4月中国汽车经销商库存预警指数为59.4%，同比-1.0pct，环比+1.1pct，环比回升主要是持币观望情绪上升带来零售端销量走弱叠加经销商提前布局政策落地后行情带来的批发端销量增长共同作用所致。新能源方面，4月零售67.4万辆，同比+64.2%，环比-5.7%，其中BEV零售40.5万辆，同比+12.1%，环比-6.3%，PHEV零售26.9万辆，同比+64.2%，环比-4.7%；批发78.5万辆，同比+30.0%，环比-3.7%，其中BEV批发46.2万辆，同比+5.7%，环比-8.8%，PHEV批发32.3万辆，同比+93.3%，环比+4.8%，环比维持了正增长，经销商对政策落地后PHEV产品的销售预期更为乐观。从细分市场的库存情况来看，4月自主品牌库存预