麦肯锡中国金融业CEO季刊（2023年夏季刊）：应对当下 面向未来：中国资产管理高质量发展制胜之道

随着上述变化逐渐持久化、甚至演变成为长期趋势，资产持有者和 管理机构均调整了对各类可投资产的定价风险假设。在几乎每个 主要资产类别，人们都按下了重启键。股票从2021年末的历史高位 跌落；标普500指数在2022年上半年下跌20.6%，为1970年以来 的最差表现。固定收益类资产这个昔日抵御市场下行的可靠避风港， 而今在通胀压力之下，同期也遭受了10%的下跌——以某些指标衡 量，债券经历了200多年以来表现最差的半年。一些疫情时代的表 面赢家，比如科技板块和新兴资产类别，遭遇了最大的逆转：由于 投资者决定“脚踏实地”持有现金流和硬资产，因此部分知名科技独 角兽企业估值大幅缩水，虚拟货币币值也跌去一多半。尽管资产价 格在2022年夏初数月有所反弹，但是仍然存在大量不确定性。