中国银河：天康生物（002100）-23年业绩承压，24年生猪出栏目标300-350万头

天康生物(002100) 核心观点： 事件：公司发布2023年年度报告。23年公司营收190.26亿元，同比+11.99%；其中饲料、生猪养殖、玉米青贮、农产品加工、兽用生物制品分别贡献收入64.92亿元、55.41亿元、30.21亿元、21.83亿元，同比分别为+17.37%、+8.05%、+1.56%、+24.01%、5.93%；归母净利润为-13.63亿元，同比由盈转亏（22年同期盈利3.02亿元）；扣非后归母净利润为-13.78亿元，同比由盈转亏（22年同期盈利3.14亿元）。其中23Q4公司营收43.2亿元，同比+5.27%；归母净利润-8.59亿元，同比由盈转亏（22年同期盈利0.44亿元）。 23年公司营收保持增长，猪价低迷致业绩承压。23年公司业绩下行的主要原因是生猪养殖行业低迷，猪价持续低位震荡。23年公司综合毛利率2.92%，同比-7.58pct；期间费用率为7.77%，同比-0.24pct。23Q4公司综合毛利率-1.09%，同比-14.17pct；期间费用率为9.95%，同比+1.93pct。 23年公司出栏同比+39%，24年生猪出栏目标300-350万头。2