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中银证券:东方盛虹(000301)-炼化一体化产能释放,24Q1销售毛利率修复.pdf |
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东方盛虹(000301)
2023年度公司实现营业收入1,404.40亿元,同比增长119.87%;归母净利润7.17亿元,同比增长17.35%。2024年第一季度实现营收367.39亿元,同比增长24.34%环比下跌0.16%;归母净利润2.47亿元,同比下跌66.53%,环比增长114.01%随着行业景气度修复,公司经营业绩有望提升,维持买入评级。
支撑评级的要点
炼化一体化产能释放,资产减值拖累业绩。盛虹炼化一体化项目产能全面释放,带动公司营收规模大幅增长,2023年石化及化工新材料产销量分别为1569.83万吨/1916.71万吨,同比分别增长194.66%/165.76%,实现营收1146.25亿元,同比增长172.55%,毛利率12.40%,同比提升4.20pct。其中,炼油产品营收290.33亿元,同比增长1597.75%,毛利率为27.04%,同比提升11.89pct,其它石化及化工新材料实现营收855.92亿元,同比增长112.14%,毛利率为7.44%,同比降低0.47pct。费用方面,销售费用/管理费用/财务费用/研发费用分别为3.34/8.64/34.94/6.
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